Les opérations de fusion-acquisition (M&A, pour Mergers & Acquisitions en anglais) se distinguent par leur durée et par leur complexité, qui augmentent les risques de désaccord et de litige. Ces risques sont encore plus grands quand les parties prenantes sont de nationalités différentes. De plus en plus de parties à des opérations nationales et internationales de M&A se tournent vers l'arbitrage international afin de régler leurs différends. Se fondant sur l'examen d'un échantillon représentatif d'affaires de M&A soumises à la Cour internationale d'arbitrage de la Chambre de commerce internationale, cet article identifie les nombreuses questions qui peuvent se poser tout au long d'une opération de M&A, des négociations précontractuelles à la phase post-réalisation. Parmi elles figurent (i) des questions de compétence telles que, par exemple, les relations entre l'arbitrage et la procédure d'expertise souvent utilisée pour estimer le prix de l'opération, l'applicabilité de la convention d'arbitrage au différend ou aux parties et les demandes portant sur la responsabilité précontractuelle ; (ii) des questions procédurales telles que la segmentation de procédures, les clauses de confidentialité et les mesures provisoires ou conservatoires visant à préserver le statu quo ou à ordonner à une partie d'effectuer un dépôt fiduciaire ou de ne pas disposer des actions ; et (iii) des questions de fond telles que les ajustements de prix, les earn-out, la réalisation de conditions préalables à la cession des droits détenus sur la société cible et les violations de déclarations et garanties ou d'accords d'exclusivité. Les commentaires de l'auteur sont illustrés par de nombreuses références à des affaires CCI.

Las fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) se caracterizan por su duración y su complejidad, lo que aumenta el riesgo de que surjan desacuerdos y controversias. Este riesgo se incrementa aún más cuando las partes implicadas son de diferentes nacionalidades. Un número cada vez mayor de partes involucradas en operaciones nacionales e internacionales de M&A han acudido al arbitraje para resolver sus controversias. El presente artículo, basado en el análisis de una muestra representativa de casos de M&A remitidos a la Corte Internacional de Arbitraje de la Cámara de Comercio Internacional, identifica diversos problemas que pueden surgir en una operación de M&A, desde las negociaciones precontractuales hasta la fase posterior al cierre. Entre estos se encuentran (i) cuestiones jurisdiccionales como la relación entre el arbitraje y el dictamen pericial comúnmente utilizado para evaluar el precio de la operación, la cuestión de si la controversia o las partes entran en el ámbito del acuerdo de arbitraje, y las reclamaciones de responsabilidad precontractual; (ii) cuestiones de procedimiento como la división del procedimiento, las cláusulas de confidencialidad, y las medidas provisionales y cautelares para preservar el status quo u ordenar a una parte a hacer un pago en una cuenta de depósito en garantía o a no enajenar acciones y (iii) cuestiones materiales como los ajustes de precios, los beneficios futuros, el cumplimiento de requisitos para la transferencia de derechos sobre la empresa objetivo, y la infracción de las declaraciones y garantías o de los acuerdos de exclusividad. Los comentarios del autor están ilustrados con numerosas referencias a casos de la CCI.