Representations and Warranties in Cross-Border Mergers and Acquisitions: The Challenges of Cultural Diversity

Beata Gessel-Kalinowska vel Kalisz

Representations and warranties originated in the common law system, but are now used widely in merger and acquisition (M&A) transactions generally. While their underlying purpose, wherever they are used, is to protect the fair exchange of goods between the parties, they may be perceived and regulated differently, depending on local practices and applicable law. This article looks at the effect such differences may have on the understanding of representations and warranties, their nature and scope, the remedies available in the event of their breach, and the awarding and calculation of damages to compensate for loss suffered as a result of their breach. While the resolution of disputes over breaches of representations and warranties in cross-border M&A transactions is a challenging exercise that calls for an awareness of these differences, international arbitration is ideally placed to provide the intercultural perspective fundamental to the task. The article ends with a look at how some international arbitral tribunals have exercised their powers to award damages for breaches of representations and warranties.

Bien qu'issues du système de la common law, les déclarations et garanties sont aujourd'hui largement utilisées partout dans les opérations de fusion-acquisition (M&A). Où qu'elles soient présentes, leur objectif premier est de protéger l'échange équitable de biens entre les parties, mais elles peuvent être perçues et réglementées différemment selon les pratiques locales et la loi applicable. Cet article analyse les effets que ces différences peuvent avoir sur la compréhension des déclarations et garanties, leur nature et leur portée, les recours possibles en cas de violation ainsi que l'allocation et le calcul de dommages-intérêts couvrant le préjudice occasionné par cette violation. Le règlement des litiges relatifs aux violations de déclarations et garanties dans les opérations internationales de M&A étant un exercice délicat qui exige la prise en compte de ces différences, l'arbitrage international est en situation idéale pour apporter à cette mission la perspective multiculturelle nécessaire. L'article se termine par un aperçu de la manière dont certains tribunaux arbitraux internationaux ont exercé leur pouvoir d'accorder des dommages-intérêts pour violation de déclarations et garanties.

A pesar de tener su origen en el sistema de derecho común, en la actualidad, las declaraciones y garantías se utilizan ampliamente de manera general en las operaciones de fusión y adquisición (M&A, por sus siglas en inglés). Si bien su propósito subyacente, dondequiera que se utilicen, es proteger el intercambio de bienes equitativo entre las partes, las declaraciones y garantías pueden ser consideradas y reguladas de diferentes formas según las prácticas locales y la ley aplicable. El presente artículo examina el efecto que tales diferencias pueden tener en la comprensión de las declaraciones y garantías, su naturaleza y alcance, los recursos disponibles en caso de infracción de las mismas y la concesión y cálculo de los daños y perjuicios para compensar las pérdidas sufridas como consecuencia de su infracción. Aunque la solución de controversias relativas a las infracciones de las declaraciones y garantías en las operaciones de M&A transfronterizas representa un reto de envergadura que requiere un conocimiento de estas diferencias, el arbitraje internacional está en una posición ideal para ofrecer la perspectiva intercultural fundamental para esta tarea. El artículo termina con un análisis de la manera en que algunos tribunales arbitrales internacionales han hecho uso de sus facultades para conceder una indemnización por daños y perjuicios en concepto de infracciones de las declaraciones y garantías.